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本期商业案例，我们重点关注“买家”与“卖家”对于商业逻辑的不同理解。卖家万达百货“被动式”发展路径1月12日，在万达集团2018年会上，王健林表示，“按照投资协议，万达商业今年内要剥离所有房地产业务，一平方米房地产开发也不能有，成为彻底的商业管理运营企业。”这意味着，万达多年来以“售”养“租”的重资产模式彻底终结，同时也暗示了这一模式下对自身百货业的态度。

11月12日，全国ETC发行经验交流座谈会在沈阳召开。座谈会上进行了沈阳市建设ETC智慧停车场试点城市签约仪式。据悉，交通运输部路网中心与沈阳市人民政府、辽宁省交通运输厅和辽宁省交通投资有限责任公司将共同在沈阳开展ETC智慧停车城市试点工作，对城市停车资源进行整合，进一步便利大众出行。

9．截至报告反馈日，请说明你公司所管理私募基金在近半年内是否存在投资者无法正常退出相关情况。如有，请详细列明有关基金具体情况、无法正常退出的情况及原因及已采取的相关措施；10．请你公司梳理排查2019年3月31日之前到期的私募基金有关情况，说明是否可能存在到期无法正常清算、投资项目无法正常退出、预期亏损或其他可能造成投资者利益重大损失的情况。如有，请详细列明有关基金具体情况；

而从万达集团的角度来看，整个万达广场的规模起来后，已经完全可以招到一些好的品牌，百货作为招商的筹码已经可有可无，加上盈利很低，对营业额的贡献很少，最终走向了被出售的局面。第三个原因则来自万达本身资金链的压力。这同样源于万达商业选择和商业判断的逻辑，在李明看来，万达在时代背景下做出了两个错误的判断，“一是万达商业在国内A股没有得到机会的时候，不应该从香港退市，而且跟投资者做对赌，这个错误判断是战略性失误，如果万达商业没有退市的话，股价应该至少会维持在每股60~70元左右，这样万达就不应该卖那么多资产。二是对房地产业发展的判断，2015年万达认为房地产走下坡路了，这是其做轻资产的一个重要背景，然而因为这个判断万达错过了接下来两年的棚改红利，也就是在这两年，恒大从千亿走到了万亿的规模，迅速做大了资产，而万达轻资产的模式却离天花板越来越近。”（数据显示：2014年，恒大的营收仅有700多个亿，而万达是2000亿，如今，恒大的规模已经过万亿，万达却是六七千亿。）

东方金诚对启东农商行评级报告称，2017年该行不良贷款率1.98%，但受当地部分中小企业经营持续承压影响，启东农商行不良贷款和关注类贷款规模上升，面临一定的资产质量下行压力。中诚信对东莞农商行的报告也指出，由于国内外宏观经济增长持续放缓，海外需求不振，对外出口疲软，当地出口导向型产业受到波及。同时当地皮革制鞋、机械制造等行业市场竞争激烈，部分企业经营不善，加之受银行抽贷断贷影响，企业资金链断裂，贷款客户违约风险增加，使该行资产质量面临一定下行压力。

（2）零售端优化升级，受益于处方外流。零售端同样会受益于两票制，目前公司有零售店900多家，正在不断优化升级，且会受益于处方外流带来的业务增长机会。（3）消费品业务快速增长。近年来该业务进入快速增长，2017年上半年销售额达21.3亿，同比增长61%，主要得益于奶粉业务的高速增长。目前消费品流通行业集中度低，行业市场空间广阔，公司凭借原有物流体系，有望保持该业务的快速增长。